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【华泰轻工一周谈】2017年第15期:家居业绩靓丽,看好长期成长性

时间:2017-05-02    机构:华泰证券

家居业绩表现靓丽,看好长期成长性

家居板块年报、一季报表现抢眼,符合我们此前判断,主要受三方面因素影响:(1)地产销售拉动:2016年是地产销售大年,2017-2018年期房将陆续交付,家居销售将持续受益。(2)品类扩张:部分公司开始由单一优势品类向多品类扩张,符合消费者一站式采购的需求,同时在渠道、品牌等环节和原有品类产生协同。(3)行业集中度提升:销费升级趋势下,龙头企业将凭借更强的综合能力获得更高的市场份额。我们认为对于如床垫、定制柜类等较为标准化的产品,集中度提升的速度将更快。我们认为以上积极因素将继续促进家居板块业绩增长,看好优质家居公司的长期成长性。

个股推荐

个股方面,推荐索菲亚(定制家居领跑者,护城河显著,成长性确定,积极向橱柜、木门等新品类拓张)、喜临门(三四线市场品牌渠道优势显著,内销有望提速,当前估值较低)、大亚圣象(公司治理改善提升盈利逻辑持续,圣象品牌在三四线市场品牌影响力显著)、顾家家居(内销沙发品牌、渠道优势显著,大家居布局逐渐成型),裕同科技(国内纸包装龙头企业,技术领先,客户关系稳定)。

行情回顾

上周(2017年4月24日-2017年4月28日)轻工制造指数下跌1.82%,同期沪深300指数下跌0.78%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第22位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为-2.11%、-2.70%、-1.13%。个股方面,周涨幅居板块前五的个股分别为:宜宾纸业(14.09%↑)、王子新材(11.28%↑)、熊猫金控(600599)(9.22%↑)、老凤祥(8.48%↑)、德尔未来(8.28%↑);跌幅居前的个股分别为珠海中富(19.71%↓)、群兴玩具(19.00%↓)、吉宏股份(15.51%↓)、德力股份(14.30%↓)、鸿博股份(12.50%↓)。

一周要闻

宏观:中国4月官方制造业PMI为51.2,较上月近五年高点略微回落,但仍连续9个月在荣枯线上方,预期51.6,前值51.8。4月非制造业PMI为54,前值55.1,预期55.1。

风险提示:房地产销售不达预期;市场利率上行。